江蘇方管廠家?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)優(yōu)化利好 首先，貿(mào)易商補庫情緒是較為領(lǐng)先的指標(biāo)。港口庫存作為補庫的反映，與現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出極強的正相關(guān)性，可用于期價方向的驗證。隨著前期焦價的下跌，港口庫存大幅去庫消化，目前值為233萬噸，環(huán)比再降7萬噸。考慮前期口徑變化，貿(mào)易商庫存已處于歷史低位，短期拋壓迅速釋放。 其次，焦企庫存方面，前期持續(xù)累積的背景下也對應(yīng)焦價的下跌，表現(xiàn)出極強的負(fù)相關(guān)性。隨著山西焦價大面積提漲(幅度100元/噸)，焦企庫存累積速度也有望逐步放緩甚至下行，再度支撐焦價。 最后，從主流
江蘇方管廠家?guī)齑鎭砜矗w也處于中性偏低的位置，并沒有大幅累積。雖然高爐限產(chǎn)對焦炭需求利空，但在終端持穩(wěn)的情況下，焦炭補庫需求也將維持一定韌性。 隨著節(jié)后主流焦煤礦大幅提漲，疊加本身煤礦庫存已處于歷史低位，焦煤現(xiàn)貨堅挺。同時，央行降準(zhǔn)對沖貿(mào)易戰(zhàn)擾動，焦煤提漲情緒濃烈。前期一直作為空頭配置的焦煤從成本端也對焦炭形成了支撐。 綜合來看，環(huán)保限產(chǎn)疊加產(chǎn)能優(yōu)化逐步兌現(xiàn)，下游螺紋鋼或振蕩上行形成支撐，港口庫存迅速去化后補庫再起，上下游庫存良性，成本端焦煤現(xiàn)貨挺價支撐，焦炭有望上沖2700元/噸前期高位。 國慶長假之后，山西產(chǎn)能優(yōu)化方案及長三角限產(chǎn)落地，對供給預(yù)期進(jìn)行了“再糾偏”，焦化企業(yè)整體限產(chǎn)力度或維持中性偏強。同時，在維穩(wěn)的背景下，降準(zhǔn)對沖貿(mào)易摩擦擾動，10—11月中上旬需求有望持穩(wěn)。2018年似乎是去年的翻版，后續(xù)也有望兌現(xiàn)“限產(chǎn)上演，歷史輪回”的劇本，焦炭仍以做多為主，目標(biāo)前高2700元/噸。
