江蘇方管廠背后運行邏輯不同 上周滬市首份三季報出爐，凌鋼股份(600231,股吧)三季度凈利潤為12.77億元，同比增長28.21%。此外，已披露三季報或預告的鋼鐵股業績全都飄紅。據Wind資訊統計，在已經披露三季報業績預告的17只鋼鐵股中，有14只預增，1只扭虧，2只略增，而14只三季報預增鋼鐵股的預增幅度大多在50%以上。 雖然鋼鐵板塊今年有業績加持，不過市場對此并不領情。上述鋼鐵行業首席感慨道，今年鋼鐵股相對期貨呈現跟跌不跟漲的情形，“今年鋼鐵股在螺紋鋼RB1810合約漲的時候跟得比較少，但RB1810稍微回調一點，鋼鐵股跌的速度卻比較快。” 除此之外，今年以來，黑色產業鏈的焦煤、焦炭，受益于油價上漲的化工品聚丙烯、PTA等品種的期貨價格均有較好的表現，而相關上市公司如西山煤電(000983,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、東華能源(002221,股吧)等今年股價同樣表現疲軟。
江蘇方管廠認為，今年商品期貨與股票出現較為明顯的背離走勢主要由兩大品種的運行邏輯不同所致。 股票還是受經濟大環境影響，牽涉的因素比較多，而期貨(例如螺紋鋼期貨)則主要受供需格局與政策影響，在經濟下行壓力越大的時候，政策就會越寬松，從而對期貨價格有利。 期貨價格主要反映供需格局，股票在考慮盈利持續性的同時，還要考慮估值，而今年鋼鐵股在業績大幅增長的背景下走低，是因為市場在"殺估值"。 據Wind資訊統計，今年來鋼鐵行業的估值明顯下降。截至10月15日收盤，申萬鋼鐵行業的平均動態市盈率(剔除負值)為11.48倍，而去年底，鋼鐵行業的平均動態市盈率(剔除負值)為27.6倍。 上海某大型券商鋼鐵行業首席向記者表示：“從歷史上看，鋼鐵股票和期貨走勢的大方向基本一致。但因為鋼價和股票各自受各自供求關系影響，二者的價格波動幅度常不一致，而這也是導致今年來期貨與股價走勢出現偏差的原因。”
